Нулевой бета-портфель

Роджер Волнер - финансовый консультант с 20-летним опытом работы в отрасли.

Роджер Волнер - финансовый консультант с 20-летним опытом работы в отрасли. Он был представлен в журнале Morningstar Magazine, Go Banking Rates, US News & World Report, Yahoo Finance, The Motley Fool, Money.com и многих других сайтах. Роджер получил степень магистра делового администрирования в Университете Маркетт и степень бакалавра финансов в Университете Висконсин-Ошкош.

Что такое нулевой бета-портфель?

Портфель с нулевой бета-версией - это портфель, построенный так, чтобы иметь нулевой систематический риск, или, другими словами, бета-коэффициент равен нулю. Портфель с нулевой бета будет иметь такую ​​же ожидаемую доходность, как и безрисковая ставка. Такой портфель будет иметь нулевую корреляцию с движениями рынка, учитывая, что его ожидаемая доходность равна безрисковой ставке или относительно низкая ставка доходности по сравнению с портфелями с более высокой бета-версией.

Портфель с нулевым бета вряд ли привлечет интерес инвесторов на бычьих рынках, поскольку такой портфель не имеет рыночных позиций и, следовательно, будет хуже диверсифицированного рыночного портфеля. Это может вызвать некоторый интерес во время медвежьего рынка, но инвесторы, вероятно, зададутся вопросом, является ли простое инвестирование в безрисковые краткосрочные казначейские облигации лучшей и более дешевой альтернативой портфелю с нулевыми затратами.

Ключевые выводы

  • Портфель с нулевой бета-версией конструируется так, чтобы иметь нулевой систематический риск - бета-коэффициент равен нулю.
  • Бета измеряет чувствительность инвестиции к изменению цены конкретного рыночного индекса.
  • Портфели с нулевой бета-версией не подвержены влиянию рынка, поэтому вряд ли вызовут интерес инвесторов на бычьих рынках, поскольку такие портфели будут хуже диверсифицированных рыночных портфелей.

Понимание бета-версии

Понимание нулевого бета-портфолио

Бета и формула

Бета измеряет чувствительность акции (или другой ценной бумаги) к изменению цены конкретного рыночного индекса. Эта статистика измеряет, являются ли инвестиции более или менее волатильными по сравнению с рыночным индексом, по которому они оцениваются.

Значение бета больше единицы указывает на то, что инвестиции более волатильны, чем рынок, а значение бета меньше единицы указывает на то, что вложения менее волатильны, чем рынок. Отрицательные бета-версии возможны и указывают на то, что инвестиция движется в противоположном направлении, чем конкретная рыночная мера.

Например, представьте себе акции с большой капитализацией. Возможно, что эта акция может иметь бета 0,97 по сравнению с индексом Standard and Poor's (S&P) 500 (фондовый индекс с большой капитализацией) и одновременно иметь бета 0,7 по сравнению с индексом Russell 2000 (индекс акций с малой капитализацией). В то же время вполне возможно, что у компании будет отрицательная бета для очень несвязанного индекса, такого как индекс долга развивающихся стран.

Формула для бета-версии:

Простой пример нулевой бета-версии

В качестве простого примера портфеля с нулевой бета рассмотрим следующее. Управляющий портфелем хочет построить портфель с нулевой бета-версией по сравнению с индексом S&P 500. У менеджера есть 5 миллионов долларов для инвестирования, и он рассматривает следующие варианты инвестирования:

  • Stock 1: имеет бета 0,95
  • Stock 2: имеет бета 0,55
  • Облигация 1: имеет бета 0,2
  • Облигация 2: имеет бета -0,5.
  • Товар 1: имеет бета -0,8.

Если бы инвестиционный менеджер распределял капитал следующим образом, он бы создал портфель с бета примерно равным нулю:

  • Акция 1:700 000 долларов (14% портфеля; взвешенная бета 0,133)
  • Акция 2: 1,400,000 долларов (28% портфеля; взвешенная бета 0,154)
  • Облигация 1: 400 000 долларов (8% портфеля; взвешенная бета 0,016)
  • Облигация 2: 1 миллион долларов (20% портфеля; взвешенная бета -0,1)
  • Товар 1: 1,5 миллиона долларов (30% портфеля; взвешенная бета -0,24)

Этот портфель будет иметь бета-коэффициент -0,037, что будет считаться почти нулевым бета-портфелем.