Риск: ожидаемая ценность и шанс на успех

Экономический анализ предполагаемых нефтегазовых предприятий должен проводиться исходя из предположения, что проект успешен, при этом «успех» часто выражается как один из нескольких уровней рентабельности, основанных на различных диапазонах геотехнических и экономических параметров, которые влияют на коммерческую ценность проекта.

Экономический анализ предполагаемых нефтегазовых предприятий должен проводиться исходя из предположения, что проект успешен, при этом «успех» часто выражается как один из нескольких уровней рентабельности, основанных на различных диапазонах геотехнических и экономических параметров, которые влияют на коммерческую ценность проекта. Однако многие предприятия по разведке не приносят успеха, и не все эксплуатационные скважины и проекты также являются успешными, поэтому последствия такой неудачи необходимо учитывать при оценке экономических достоинств предлагаемого предприятия по разработке.

Соответственно,ожидаемая стоимость(EV) любого предприятия может быть выражена следующим образом:

СОДЕРЖАНИЕ

Концепция ожидаемой стоимости

Представьте, что у вас есть возможность поучаствовать в простой игре, в которой вас просят правильно назвать бросок справедливой монеты. Если ваш ответ правильный, вы выиграете 20 000 долларов; если он неверен, вы ничего не выиграете.

Таблица 1 Примеры ожидаемых значений (подбрасывание монет) Испытание Исход Следствие - Стоимость Прибыль / убыток × вероятность = Рискованный результат
Бесплатная пробная версияПравильный звонок+ 20 000 долларов США 26 282 канадских долларов

15 910 фунтов стерлингов

18 702 евро

Расчетная сумма возмещения в конечном итоге 26 134 австралийских долларов - 0 =
+ 20 000 долларов США 26 282 канадских доллара

15 910 фунтов стерлингов

18 702 евро

Расчетная сумма возмещения в конечном итоге 26 134 австралийских долларов × 0,5 =
+ 10,000 долларов США 13,141 канадских долларов 7,955

фунтов стерлингов

9,351 евро расчетная

сумма возмещения в конечном итоге 13,067 австралийских долларов
Неправильный звонок0 - 0 =0 × 0,5 =0
EV = + 10,000 долларов США 13,141 канадских долларов 7,955

фунтов стерлингов

9,351 евро расчетная возможность возмещения в конечном итоге

13,067 австралийских долларов
10,000 долларов США 13,141 канадских долларов 7,955

фунтов стерлингов

9,351 евро расчетная

сумма возмещения в конечном итоге 13,067 австралийских долларов
Правильный звонок+ 20 000 долларов США 26 282 канадских долларов

15 910 фунтов стерлингов

18 702 евро, расчетная возможность возмещения в конечном итоге

26 134 австралийских долларов - 10 000 долларов США 13 141 канадских долларов

7 955 фунтов стерлингов 9

351 евро расчетная возможность возмещения в конечном итоге 13

067 австралийских долларов =
+ 10 000 долларов США 13 141 канадских долларов

7 955 фунтов стерлингов 9

351 евро

Расчетная сумма возмещения в конечном итоге 13 067 австралийских долларов × 0,5 =
+ 5000 долларов США 6570,5 канадских долларов 3977,5

фунтов стерлингов

4675,5 евро расчетная

сумма возмещения в конечном итоге 6533,5 австралийских долларов
Неправильный звонок0 - 10 000 долларов США 13 141 канадских долларов

7 955 фунтов стерлингов 9

351 евро расчетная возможность возмещения в конечном итоге 13

067 австралийских долларов =
- 10 000 долларов США 13 141 канадских долларов

7 955 фунтов стерлингов 9

351 евро

Расчетная сумма возмещения в конечном итоге 13 067 австралийских долларов × 0,5 =
- 5 000 долларов США 6 570,5 канадских долларов 3

977,5 фунтов стерлингов

4675,5 евро расчетная

сумма возмещения в конечном итоге 6 533,5 австралийских долларов
EV = 0
8000 долларов США 10 512,8 канадских долларов 6364

фунта стерлингов 7

480,8 евро расчетная

сумма возмещения в конечном итоге 10 453,6 австралийских долларов пробная версия
Правильный звонок+ 20 000 долларов США 26 282 канадских долларов

15 910 фунтов стерлингов

18 702 евро, расчетная возможность возмещения в конечном итоге

26 134 австралийских долларов - 8 000 долларов США 10 512,8 канадских долларов

6 364 фунтов стерлингов 7

480,8 евро расчетная возможность возмещения в конечном итоге 10

453,6 австралийских долларов =
+ 12 000 долларов США 15 769,2 канадских долларов 9

546 фунтов стерлингов 11

221,2 евро расчетная

сумма возмещения в конечном итоге 15 680,4 австралийских долларов × 0,5 =
+ 6,000 долларов США 7,884,6 канадских долларов 4,773

фунтов стерлингов

5,610,6 евро расчетная

сумма возмещения в конечном итоге 7840,2 австралийских долларов
Неправильный звонок0 - 8000 долларов США 10 512,8 канадских долларов 6364

фунта стерлингов 7

480,8 евро расчетная

сумма возмещения в конечном итоге 10 453,6 австралийских долларов =
- 8000 долларов США 10 512,8 канадских долларов 6364

фунта стерлингов 7

480,8 евро расчетная

сумма возмещения в конечном итоге 10 453,6 австралийских долларов × 0,5 =
- 4,000 долларов США 5,256,4 канадских долларов 3,182

фунтов стерлингов

3,740,4 евро

Расчетная сумма возмещения в конечном итоге 5,226,8 австралийских долларов
EV = +2000 долларов США 2628,2 канадских долларов

1591 фунт стерлингов

1870,2 евро расчетная возможность возмещения в конечном итоге

2613,4 австралийских долларов

Если бы вы могли играть в такую ​​игру «бесплатно», ожидаемая стоимость каждой пробной версии составила бы + 10 000 долларов. Если бы вам приходилось платить 10 000 долларов каждый раз, когда вы играете, EV будет равно нулю, так что статистически вы будете «торговать долларами». Если бы вы были готовы вложить 8000 долларов в одно испытание этой игры, EV было бы +2000 долларов (Таблица 1). В этом примере есть только два возможных исхода, и вы делаете ставку на одно испытание. Важно подчеркнуть, что при разведке нефти и газа есть много возможных результатов. Кроме того, концепция ожидаемой стоимости как критерия принятия решения требует повторных испытаний. Ожидаемое значение - это средняя прибыль на одно решение при условии проведения повторных испытаний.

Столкнувшись с выбором из нескольких вариантов, правило принятия решения состоит в том, чтобы выбрать вариант с самым высоким EV. Помните, что одна из альтернатив - инвестировать в безрисковый проект с минимальной доходностью (чистая приведенная стоимость = 0, дисконтированная по безрисковой процентной ставке). Очевидно, что, когда операторы выбирают участие в предприятиях с отрицательными ожидаемыми значениями, они «делают ставку против Дома».

В разведочных предприятиях стоимость неудачи обычно включает стоимость сухого ствола, стоимость арендных бонусов по расторгнутым договорам аренды и некоторые общие затраты. Для предприятий по разработке также могут возникнуть некоторые существенные дополнительные капитальные вложения, а также статьи расходов, которые также придется списать - расходы, которые были необходимы для определения жизнеспособности проекта, такие как несколько завершенных скважин, оборудование, материалы и материалы. .

Вероятность геологического успеха

Каждое выражение в уравнении ожидаемого значения требует ответственной геотехнической оценки. Неопределенности, влияющие на резервы, выручку и затраты, относятся к процедурам оценки запасов (основной компонент выручки) и затрат (как успешных, так и неудачных). Здесь мы обращаемся к проблеме оценки шансов на геологический успех.

Для поисковых перспектив (включая неглубокий бассейн, более глубокий бассейн и расширяющиеся дикие кошки, обычно управляемые геологами-разработчиками) рекомендуется процедура для геотехнического специалиста, чтобы независимо выразить свою уверенность в четырех критических геологических аспектах любой перспективы:

  1. Какова вероятность (или достоверность) того, чтопорода-коллекторприсутствует, имеет достаточную пористость и проницаемость, чтобы быть продуктивной, и при некоторой минимальной толщине и степени, достаточной для содержания поддающихся обнаружению (т. Е. Измеримых) количеств подвижных углеводородов или соблазнения разумного берегового отечественный оператор, чтобы попытаться завершить?Один из подходов состоит в том, чтобы оценить минимально необходимый расход и связать этот расход с толщиной и проницаемостью. В любом случае, мы ищем уверенность геолога в существовании хотя бы минимального коллектора - толщины, протяженности, пористости и эффективной проницаемости. При таком подходе обнаружение влажного песчаника промышленного качества не будет считаться отказом в категории коллектора, а скорее в одной из других категорий, такой как неожиданный структурный минимум, отсутствие углеводородного заряда или негерметичная ловушка. Тем не менее, присутствие плотного алевролита толщиной 1 фут там, где прогнозировалась цель из пористого песчаника толщиной 10 футов, было бы разрушением коллектора!
  2. Какова вероятность (или достоверность) того, чтогеологическое строениецелевого пласта-коллектора на самом деле в основном такое, как представлено на картах и ​​разрезах?Здесь важно отметить, что нам не требуется фактическая «структура», такая как внутренняя антиклиналь или закрытие разлома, только то, что карты перспектив и разрезы точно отображают структурную конфигурацию. Например, если в случае стратиграфической ловушки требуется только регулярное моноклинальное падение на юг, то геолог должен выразить уверенность - как вероятностную оценку - что структура в окрестностях перспективы действительно является регулярным моноклинальным падением на юг. Если карта показывает антитезное замыкание разлома, то какова вероятность того, что такая структурная конфигурация действительно будет присутствовать? Этот фактор геологической вероятности сформулирован для применения как к стратиграфическим, так и к структурным ловушкам,и в молчаливом признании того, что структурная карта обычно является самой важной картой, участвующей в большинстве перспективных и многих проектах развития. Также частой причиной сухих отверстий являются структурные «переборы». [1] Фактор вероятности геологического строения, в сочетании с требованиями коллектора, фокусируется на геометрии предполагаемой нефти или газа [[скопления] и на объемах флюидов, необходимых для поддержания эксплуатационных испытаний или разумных испытаний бурильной колонны.
  3. Какова вероятность (или достоверность) того, что углеводороды присутствуют в подземной геологической среде, так что у объекта есть доступ к ним в некотором количестве, чтобы обеспечить хотя бы некоторую минимальную частьуглеводородного заряда?Этот фактор геологической вероятности имеет дело с такими вопросами, как адекватность объема нефтематеринских пород, образование нефти и / или газа, пути миграции к участку разведки и концентрация углеводородов в пластовом флюиде (насыщенность углеводородом до требуется минимум 50%). Вопрос временине вобратился сюда. В большинстве приграничных бассейнов вопрос углеводородного заряда очень важен. Однако в установившихся бассейнах и тенденциях добычи его значение имеет тенденцию немного снижаться. Очевидно, что для проектов разработки требования по загрузке углеводородов обычно выполняются.
  4. Какова вероятность (или уверенность) в том, чтогерметичная ловушкасуществует, исходя из представленных литологических комбинаций и структурных конфигураций, и что конфигурация улавливания уже была сформирована, когда углеводороды мигрировали в область перспективного месторождения?Здесь мы отвечаем на три вопроса. Во-первых, это идеягерметичностимежду резервуаром и верхними уплотнениями, уплотнениями седла и боковыми уплотнениями (образованными стратиграфическими контрастами или дефектами уплотнения). Вязкость жидкости, толщина слоя, дифференциальная проницаемость и история неисправностей - все это влияет на вопрос об уплотнении. Второй вопрос осроках,как отмечено в пункте № 3 выше: если конфигурация отлова возникла после миграции, то ворота закрываются только после того, как лошадь вышла. Третий вопрос связан спредохранениемот последующей промывки пресной водой или деградации залежей углеводородов. Используемый здесь термин «ловушка» не имеет никакого отношения к геометрии или конфигурации - только к локализации и герметизации. В эту категорию попадает проблемный вопрос «пополнения» (лучше всего выраженного в процентах). Для большинства эксплуатационных скважин требование герметичной ловушки было выполнено.

Голос опыта предупреждает вас, что для исследовательских проектов не используйте вероятность 1,0 - вы просто не можете быть в этом уверены! «Абсолютная уверенность» - 0,9 или 0,95.

Следующим шагом является умножение десятичных дробей, представляющих четыре геологических фактора вероятности, что даетвероятность геологического успеха,илиPsg .

Вероятность завершения

Ключевой вопрос для большинства геологов-разработчиков: «Какова вероятность того, что эта скважина будет закончена?» Таким образом,вероятность успеха,илиPs , на самом деле являетсявероятностью завершения.Вероятность геологического успеха (как определено и выведено выше) может быть оценена для аппроксимации вероятности завершения (или вероятности успеха) двумя связанными измерениями:

  1. Минимальные, но конечные размеры требуются для всех параметров запасов, таких как площадь, чистая продуктивность и коэффициент извлечения углеводородов. Идея здесь заключается в том, что небольшой, но конечный объем нефти или природного газа и некоторая минимальная толщина и качество коллектора должны присутствовать для того, чтобы скопление даже могло бытьобнаруженооператором. Другими словами, нижний пределнакопления,определенный таким образом, существенно превышает 1 баррель нефти!
  2. Четыре фактора геологической вероятности определены таким образом, чтобы включить концепциюпрактическогонижнего предела, то есть минимальную пористость, проницаемость и толщину породы-коллектора; укупорка, достаточная для сдерживания скопления, достаточно большого для выдерживания эксплуатационных испытаний (или даже разумных испытаний бурильной колонны); а также углеводородный заряд и герметизирующую способность, достаточные для насыщения водородом не менее 50%.

Вероятность успеха и - путем вычитания ее из 1,0 - ее производный аналог,вероятность неудачи,илиPf , являются выражениями, необходимыми для расчета ожидаемой стоимости проекта разведочного бурения. Дальнейшая модификация необходима для эксплуатационных скважин и проектов.

Таблица 2датирована данными 1988 г. Показатели успеха, США и Канада [] Хорошо Класс нас Канада
Новые бильярдные коты0,530,48
Дикие кошки в глубоком бассейне0,150,54
Дикие кошки в мелководном бассейне0,62Нет сообщений
Outpost (расширение) wildcats0,420,68
Новые полевые дикие кошки0,140,30
Все разведочные скважины0,300,56
Все эксплуатационные скважины0,790,85

По сравнению со статистикой разведочного бурения, такой как те, которые ежегодно представляются Комитетом AAPG по статистике бурения (CSD),Ps примерно соответствовал их определениюуспеха,то есть, рассматриваемая скважина была завершена и действительно произвела некоторое количество углеводородов.Это не значит, что предприятие было прибыльным.Фактически, это определение успеха содержит по крайней мере четыре возможных результата:

  1. Скважина была завершена как открывающая скважина для прибыльного разведочного проекта (коммерческий успех).
  2. Скважина была завершена, потому что ожидаемая будущая добыча принесет прибыль от затрат на завершение и эксплуатацию, но не от полных затрат на разведку, которые, таким образом, рассматриваются какзатопленныеи не возмещаемые (постепенный успех). Обычно оператор больше не бурит скважину на участке, предполагая, что скважина не обеспечила других новых стимулов.
  3. Скважина была завершена с постепенным успехом, но последующая производительность была недостаточной для покрытия даже эксплуатационных расходов, что привело к ликвидации через короткое время.
  4. Скважина была завершена по «деловым причинам», то есть для удержания позиции по аренде или для выполнения договорных или нормативных обязательств.

Статистические данные одновременного бурения служат для того, чтобы представить все это в надлежащей перспективе, как показано в Таблице 2, в которой приведены результаты 1988 г. по различным классам скважин.

Вероятность коммерческого успеха

Для геологоразведочных предприятий рекомендуемый метод оценки шансов на коммерческий успех состоит в том, чтобы сначала определить минимальный размер месторождения, связанный с определением вашей фирмой порогового значения коммерческой деятельности, а затем определить, какая доля таких месторождений встречается в естественной популяции двойных скоплений. в теме тренда, игры или таза. Это требует, чтобы геолог или инженер построили распределение размеров месторождения, как обсуждалось ранее.

Пример

Для данного проекта расширения, имеющего прогнозируемый средний размер запасов 1500000 баррелей нефтяного эквивалента, оборудование для продувки, геолог пришел к выводу, что вероятность образования породы-коллектора составляет 0,9, структурная вероятность составляет 0,8, а вероятность углеводородного заряда составляет 0,9. . Главный геологический риск связан с тем, закроет ли ключевой разлом или нет, и геолог оценивает это как предположение 50/50. Таким образом, предполагаемый шансгеологического успехасоставляет 32%. Однако построение распределения по размерам для 20 аналогичных месторождений, разделенных разломами в тренде, показывает, что только 3/4 из них превышают 200 000 баррелей баррелей, что является минимальным экономическим размером месторождения в этой тенденции для вашей компании. Следовательно, шанс накоммерческий успехсоставляет 0,75 × 0,32 = 0,24. Вычисленное таким образом 0,24 представляет собой шанс найти месторождение объемом 200 000 баррелейили больше.

Приложения к девелоперским проектам

В проектах разработки, как и в проектах разведки, факторы геологической вероятности должны быть получены на основе изучения карт, разрезов и скважинных данных. Их нельзя «вытащить из воздуха». Однако есть важное различие: тот факт, что разработка вообще рассматривается, подразумевает, что существует скопление нефти, поэтому требования к загрузке углеводородов и требованиям уплотнения / ловушки в целом удовлетворяются. Единственные оставшиеся геологические риски связаны с (1) структурными изменениями, которые могут вызвать депрессию коллектора ниже контакта нефть-вода, и (2) стратиграфическими изменениями, влияющими как на толщину, так и на качество секции коллектора.

Хотя индивидуальные эксплуатационные скважины имеют высокую вероятность успеха, некоторые эксплуатационные сухие скважины пробуриваются. Естественно, доля отработанных сухих скважин будет варьироваться в зависимости от геологических характеристик отдельных месторождений и тенденций. Тем не менее, эта частота отказов значительна, и ее следует ожидать в будущем.

  1. построение модели движения денежных средств девелоперского проекта;
  2. определение ожидаемой чистой приведенной стоимости каждой эксплуатационной скважины; а также
  3. предвидеть возможность провала всего проекта разработки, особенно если он небольшой и включает всего несколько скважин.

Более того, поскольку эксплуатационные скважины должны приносить достаточный доход от добычи для окупаемости менее чем примерно за 3 года, большинство операторов не будут целенаправленно продолжать бурение эксплуатационных скважин, которые являются лишь постепенно коммерческими. Тем не менее, по-прежнему верно, что многие эксплуатационные скважины заканчиваются каждый год, которые приносят достаточно, чтобы оплатить затраты на заканчивание и эксплуатационные расходы, а не затраты на их бурение. Тем не менее, вероятность успеха применительно к проектам разработкивсегдадолжна быть вероятностьюкоммерческого успеха,которая для большинства эксплуатационных скважин обычно должна составлять 60-80%.

Для проектов увеличения нефтеотдачи геологу или инженеру рекомендуется предвидеть диапазоны конечной эффективности проекта или процесса при построении будущих сценариев. Кроме того, на коммерческую ценность проекта могут серьезно повлиять будущие негативные (или позитивные) тенденции негеологических факторов, таких как затраты, цены на устье скважины, проблемы с транспортировкой и временные задержки. Таким образом, эти непредвиденные обстоятельства также следует прогнозировать и выражать вероятностно. Следовательно, вероятность коммерческого успеха проекта разработки должна состоять из трех компонентов: (1) геотехнических, (2) эксплуатационных и (3) экономических. Ключевым параметром здесь является минимально допустимый экономический порог эффективности проекта.

Соответственно,шансом на успех проектастановится вероятность достижения минимально приемлемой доходности (или выше). Это связано с вероятностью обнаружения хотя бы некоторых минимальных запасов, способных добывать при некоторой минимальной скорости. При запасах, превышающих этот минимум, проект будет коммерческим. Таким образом, расчет ожидаемой стоимости девелоперских проектов составляет

где ожидаемая чистая приведенная стоимость ENPV = ожидаемая чистая приведенная стоимость.

Анализ дерева решений

Концепция ожидаемой стоимости также имеет важное значение для анализа сложных и последовательных решений. Основная идея здесь состоит в том, чтобы «наметить» последовательность событий, указав узлы решения и возможности следующим образом:

Вероятности должны присваиваться всем возможным исходам, исходящим из узлов шанса, но не ветвям из узлов решений. Каждому предполагаемому решению присваиваются значения риска. Деревья решений строятся слева направо и решаются справа налево.

Теоретически основное правило принятия решения - всегда выбирать ветвь с наибольшим ожидаемым значением. Однако на практике компании с ограниченным капиталом часто выбирают менее желательный вариант из-за требований к капиталу для альтернативы с более высокой EV.

На рисунке 1 показано дерево решений для простой проблемы эксплуатационной скважины. Проблема здесь заключается в том, пробурить ли скважину на краю разрабатываемого нефтяного месторождения или сначала провести сейсмическую съемку, чтобы попытаться определить, может ли место быть структурно низким и влажным, и, таким образом, переместить буровую площадку в наиболее благоприятное место. Также существует неопределенность в отношении качества коллектора, которую невозможно решить без бурения. Затраты в этом примере следующие: стоимость сейсморазведки (100000 долларов США), стоимость отсрочки добычи, чтобы дать время на съемку, обработку и интерпретацию сейсмических данных (25000 долларов США), стоимость сухой скважины (400000 долларов США) и средняя приведенная стоимость добывающей скважины. (800 000 долларов, включая затраты на бурение). Анализ этой проблемы показывает два варианта:

  • Вариант AЕсли вы бурите без сейсмических исследований, ваш персонал видит два возможных результата: (1) вероятность получения прибыльной добывающей скважины с вероятностью 50% или (2) вероятность образования сухой скважины с вероятностью 50%.
  • Вариант BЕсли вы сначала снимаете сейсмическую линию, ваши сотрудники видят следующие возможные результаты: (1) шанс 33% получить отрицательный результат сейсмики (то есть структурный минимум) и прервать проект или (2) 67% шанс получить обнадеживающие сейсмические результаты и, следовательно, пробурить скважину в наиболее благоприятном месте. Ожидается, что положительные результаты сейсморазведки изменят шансы на 80% -ную вероятность прибыльной добычи и 20% -ную вероятность появления сухой скважины.

Решением проблемы, показанной на рисунке 1, является вариант B. Это предпочтительный вариант, поскольку он имеет более высокую оценочную приведенную стоимость (262 000 долларов по сравнению с 200 000 долларов). Таким образом, стоимость (или прибыль) проекта дополнительной сейсморазведки составляет + 62000 долларов США. Однако обратите внимание, что если предлагаемая сейсмическая линия стоит 200 000 долларов, вариант А становится предпочтительным выбором (200 000 долларов по сравнению с 161 000 долларов), поэтому было бы более рентабельно бурить, чем стрелять.